发布日期：2025-11-11 08:24    点击次数：69

全部大喊大进的贵金属价钱掉头向下开yun体育网。

10月22日，伦敦现货黄金盘中最低报4002好意思元/盎司，白银报47好意思元/盎司。受此影响，国内黄金金钱也全线跳水，A股黄金股开盘重挫，老庙足金饰品报价通宵下调83元/克，周大福、周生生挂牌价亦下调50~60元/克，沪金、沪银开盘跳水，盘中跌超5%，贬抑发稿，沪金期货最低报933元/克。

这缘于10月21日晚，伦敦现货黄金盘中片刻暴跌，最低涉及每盎司4086好意思元，跌幅6.18%，创下2013年4月以来最大单日跌幅。伦敦现货白银盘中一度着落8.72%，失守每盎司50好意思元。

宏不雅面上，营业摩擦与地缘政事出现庸碌迹象，调换好意思元指数反弹，都令金价“过热”快速切换至“急冻”的模式。

永赢黄金股ETF基金司理刘庭宇告诉第一财经记者，刻下黄金期权的隐含波动率处于历史高位水平，金钱的拥堵度较高，短期需要防卫风险、感性投资。跟着阛阓风险偏好进步，带来的黄金溢价短期消退，回调后或让价钱更多记忆感性及合理区间。

消耗者“买涨”心扉仍浓

黄金阛阓蓦的“降温”，国内黄金零卖阛阓却相配吵杂，呈现出“冰火两重天”的征象。

22日，部分品牌按进价下调了每克黄金售价，也有部分品牌的一口价居品加价盘算仍在谦洁奉公地鼓吹。

举例，老铺黄金盘算在10月26日进行居品提价退换，这已是其年内的第三次加价。周大福方面也通告将在10月底提魁岸多数居品的零卖价，考虑涨幅在12%~18%。部分消耗者的“赶涨”心理反而加重了线下金店的抢购飞腾。

本日在上海市徐汇区港汇恒隆的老铺黄金店面，东谈主头攒动，恭候进店的消耗者在店门口曲折成长龙。记者经半小时列队后进店，挑选金饰的顾主挥汗如雨。面对金价大跌，伴计示意已收到26日加价的告知，店内金饰均为一口价，品牌每年会调价2～3次，这次已是老铺黄金年内的第三次加价。

在电商平台上，双11大促推满减行为，但实体金店并莫得相应促销。“我可爱的样貌店里有货，网上莫得的。”一位列队的女士说，她下昼在网上看中一款吊坠，准备下单，念念领取满减优惠凑单更低廉，可一刷新商品就下架了，“测度人人都刷到了提价音信，赶在加价前下手了”。

行业东谈主士以为，海外金价短线暴跌尚未撼动品牌既定的10月加价表，若金价开启颠簸退换模式，调换消耗行业促销季莅临，品牌或筹商到消耗心扉，通过“工费优惠”“克重返现”等促销口头修正末端价钱，加价抓续性仍待阛阓郑重。关于消耗者而言，买涨还是等跌，将成为年底前最纠结的遴选。

贵金属“打折季”开启，投资心态分化

海外金价资格玄色星期二后，22日国内阛阓开盘，黄金金钱全面暴跌。

10月22日，黄金ETF大幅低开，贬抑收盘，普遍跌幅跳跃4%；上海黄金往来所黄金9999盘中最低报933元/克，较前一往来日的收盘价着落54元/克。

黄金观念股集体大跌，贬抑收盘，老铺黄金（06181.HK）跌逾8%，周大福（01929.HK）跌超5.65%；西部黄金（601069.SH）、湖南黄金（002155.SZ）、莱绅通灵（603900.SH）均跌超4%，湖南白银（002716.SZ）收跌7.7%。

新湖期货征询所副长处、高等黄金投资分析师李明玉向第一财经记者示意，9月以来主要由西方投资者推动的黄金上升，让“身居高位”已久的黄金风险渐渐积攒，此轮暴跌的背后是多厚利空身分共振所致。他以为，避险心扉有所回落、大界限买盘赢利了结以及好意思国联邦基金利率明天走势的不笃定性，共同促成了这次暴跌。

投资者心态也运转发生彰着变化。

“90后”投资者小顾，在上周二看到积存金居品实时金价接近930元/克时，稍有游移莫得买入。随后金价贯穿三日上升，最高达到1001元/克，小顾决定加仓，且购买量比往常更多。到了本周一，金价回落至970元/克，小顾检察手机银行往来界面发现全体抓仓仍处于浮盈状况，于是淘气赎回，见效落袋为安。这一历程中，小顾资格了从游移、加仓到实时赎回的心理变化，最终赶在黄金暴跌前离场得回了收益。他告诉记者，普通投资者简直很难逃离追涨杀跌的“魔咒”。

也有部分没赶上这轮急涨行情的个东谈主投资者正借回调补仓，已把回撤视为“二次上车”契机。一位期货往来员对记者分析，上周五夜盘的黄金盘中被顷刻抛售，主要由黄金、白银保证金上调引起，但价钱着过期“抄底”盘相继而至。“这次回调也被飞速买入，我不以为抓续抛压会延续。”他高慢，盘中既有抓仓者趁回调加仓，也有大都场外资金挂单恭候入场，阛阓对贵金属中期走势仍抓乐不雅魄力。

退换发生后，阛阓尤为热心的是，黄金的中永远逻辑是否发生更正？

本年9月以来，海外金价坐上加快器，贬抑现在COMEX黄金期货累计涨幅跳跃15%，并在10月20日涉及4398好意思元/盎司的历史高位。

资金面上，全球最大的黄金ETF基金——SPDR黄金抓仓量从6月运转快速回升，正是在好意思联储降息的布景下。刘庭宇以为，泰西投资者的流入已是本轮金价上行的主要驱能源，明天这股力量还可能带动亚洲投资者回流。

“然则此前由资金推动的黄金涨势或需休息一下，”李明玉进一步分析称，黄金时间面严重超买激勉大界限赢利了结，好意思国黄金ETF在10月21日减抓125吨，跌幅近3%。刻下好意思国政府停摆导致干事以及通胀等垂死数据缺失，使得阛阓无法判断联邦基金利率明天走势；加之COMEX黄金的抓仓数据也被延长发布，加重了投契性多头累积和阛阓的不透明度，金价波动幅度彰着扩大。除此除外，印度季节性购买需求杀青调换我国机构及个东谈主投资者未实时入场，亦然涨势照看的原因。

“复刻”2011年黄金牛市？

这一轮黄金牛市杀青了吗？有业内东谈主士以为短期波动并不料味牛市杀青，大幅颠簸不会更正黄金永远向好的趋势；另一方面，这一轮黄金牛市跟14年前也有不少相同之处。

2025年8月底运转，两个月的时刻内黄金上升跳跃30%，10月20日伦敦现货金靠近4382好意思元/盎司的高点，往时两年多的时刻上升爽直170%；音信面方面，俄乌冲突可能杀青、中好意思营业摩擦可能庸碌、好意思国政府可能杀青停摆，这两天黄金出现了大幅着落。

记忆2011年，欧洲债务危急以及全球通胀升温，黄金当年终末的荒诞行情当中，7月初到8月底，黄金亦然两个月内上升爽直30%，随后伦敦金涉及1921好意思元/盎司的高点（2020年7月才再次糟塌该历史高点），三年时刻内上升幅度跳跃180%。

相隔14年，这两轮黄金牛市有什么异同？业内东谈主士示意，原因有好多相同之处：2011年的黄金牛市有欧洲债务危急的驱动，2025年则有好意思国政府债务达到上限而被动关门；2011年和2025年都出现以有色金属为主的巨额商品上升，全球也都面对通胀胁迫；2011年是好意思联储推出第二次量化宽松（QE2），2025年则是好意思联储处于新一轮降息周期。

奶酪基金投资司理潘俊向第一财经记者示意，近日黄金大幅颠簸，触发原因可能是俄乌冲突媾和契约出现阐述，关税扰开赴分可能有所庸碌，以及好意思国政府停摆可能于近日杀青；时间面来看，金价短期涨幅过大，黄金波动率飙升至顶点水平，高慢短期投契性过强。与2011年黄金牛市对比，酿成这一轮黄金牛市的主要身分来自货币属性推动——全球央行大幅增抓黄金、地缘政事不笃定性以及全球高债务布景下好意思元信用弱化，均对黄金的避险和价值储存功能形成复旧。现在看，复旧这一轮黄金牛市的核心逻辑并莫得更正，黄金价钱中永远仍有望抓续翻新高，但短期或赓续出现颠簸。

慧研智投科技有限公司投资参谋人李谦以为，10月20日之后的金价短期回落有两方面原因：一方面是短期涨幅过大需要时间回调，另一方面俄乌冲突有可能杀青，对金价也有扼制作用。而这一次金价上升跟2011年有访佛的方面，都是在好意思联储的货币宽松周期当中。

从中永远视角来看，机构仍然看好黄金。

汇丰银行近期在一份巨额商品考虑陈说中示意，黄金的上升动能有望抓续至2026年，其背后能源包括列国央行的刚劲购金、好意思国抓续的财政担忧以及进一步货币宽松的预期，筹划价为5000好意思元。

李明玉以为，全球主要央行抓续购金的趋势仍将延续，调换全球流动性充裕、去好意思元化进度不行逆转且可能进一步加快，这些身分将赓续推动金价核心系统性上移，黄金后市考虑仍将保抓偏强态势。

刘庭宇也以为，刻下好意思联储已定期降息，后续跟着计策节拍鼓吹，阛阓对降息的预期还会冉冉澄莹，这对黄金而言是垂死复旧。更关节的是，全球“去好意思元化”趋势在加重，好意思联储颓落性动摇、赤字率上行正进一步侵蚀好意思元和好意思债信用。

港股100征询中心参谋人余丰慧也抓有访佛不雅点，其向第一财经分析，黄金牛市中出现短期的波动是纷乱的，并不一定意味着牛市的完毕，从本轮黄金牛市来看，在全球央行购金加快的布景下，黄金行为一种避险金钱的价值得到了进一步突显。记忆2011年的黄金牛市，主要受到了欧元区债务危急等身分的影响，金价因此飙升至其时的记载高点，与之比较，刻下的黄金牛市固然也有避险需求的身分，但更多是好意思元信用风险以及列国央行动纰漏经济阑珊而接纳的宽松货币计策所致。

博时基金基金司理王祥示意，往来员们现在正关注行将举行的中好意思会谈，要是有切实的阐述迹象可能会扼制对黄金和白银等避险金钱的需求。

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